红黄蓝上周股价大跌38.41% 会否退市？美股退市制度解读

　　天堂与地狱不外一线之隔。两个月前，红黄蓝赴美上市，开盘仅7分钟股价就暴涨40%。如今，幼儿园事件迅速引发了美国法令界关注，上周股价大跌38.41%。目前，至少已有两家纽约律所正式启动对该公司涉嫌违反证券法的集团诉讼观察。按照美国证券法，上市公司违反证券法行为一旦在法庭审理后获得证实，公司很可能会被惩罚很高的和解金额。而这家深陷丑闻的幼教类企业还能在美股逗留多久依然是个未知数。

　　跌破刊行价

　　作为中国首家独立上市的幼教类企业，红黄蓝正遭遇舆论前所未有的口诛笔伐。而成本市场则用本身的法则来表达“不满”。

　　红黄蓝幼儿园事件迅速引发了美国法令界关注，美国罗森律师事务所和美国成美律所事务所是最早宣布正式观察的两家律所。美国成美律所官网声明显示，正在观察该公司美国证券法下所做的披露是否存在重大实质失实、遗漏或者误导性的内容，并筹备署理该公司股东在美国启动证券法集体诉讼，向该公司索赔此等可能的证券法违规带给股东的经济损失。

　　按照美国证券法，上市公司违反证券法行为一旦在法庭审理后获得证实，公司很可能会被惩罚很高的和解金额。此前多起案件中，股东付出的和解金额到达1000万美元以上。

　　除了目前多家律师事务所提倡的关于儿童受伤和证券欺诈的两重指控，红黄蓝上市主体还可能面临来自美国官方证监会和联邦查看官办公室提倡的民事和刑事诉讼。

　　红黄蓝赴美上市，依然接纳的是中概股常用的VIE或称协议控制模式，在美上市主体是在开曼群岛注册的红黄蓝教育公司，该公司通过相关协议完全控制着在国内经营的主体：北京红黄蓝儿童教育科技成长有限公司。

　　登岸纽交所并不料味着混迹成本市场一劳永逸。按照纽约州法令，公司上市主体对付此次事件存在人事上的过失责任，即雇主知情或应该知情所雇佣员工的相关配景，尤其是当其配景具有某种危险或不行信的特征的情况下。同时红黄蓝上市主体还存在违约、犯科占取金钱的嫌疑。

　　“1美元”退市

　　先于证券法的惩罚，成本市场已经通过股价“发声”。截至上周戴德节假期前收盘，红黄蓝股价跌破刊行价至16.45美元/股，公司随即宣布了5000万美元股票回购打算。红黄蓝称，公司董事会已批准股份回购打算，将于未来12个月内以自有资金回购总价值达5000万美元的普通股。

　　如果股价一直下跌，则很有可能触及退市尺度。凭据纽约交易所的退市规定，有以下情形者将被摘牌：公众股东数量达不到交易所规定的尺度；因资产处置、冻结等因素而失去连续经营能力；法院宣布公司破产、清算；财政状况和经营业绩达不到交易所规定的最低要求等。

　　纳斯达克交易所的退市条件是，如果某公司股票市价低于最低交易价1美元凌驾30个交易日，会向该公司提出退市警告，并限其在90天内改进公司业绩，使股票的市价答复到高于最低交易价的“可以接受”程度，不然该公司将被勒令退市。

　　网易就曾因股价连续低于1美元而遭遇退市危机。金融危机时期，“1美元”正是压倒“两房”的最后一根稻草。其时退市动静传出后，本已不敷1美元的“两房”股价再次掉头向下，暴跌近40%。房利美每股股价收于56美分，房地美每股股价收于75美分，与2007年9月房利美每股99美元、房地美每股48美元的顶峰时刻相去甚远。

　　由于美国股市的市场化水平相对较高，股价变革能够充实反应投资者“用手投票”或“用脚投票”的成果，因此，股价退市尺度和市值退市尺度成为美国股市退市制度的最重要组成部门，成为美国退市制度的最大特色。

　　在海外老牌证券市场上，股票退市几乎与上市一样普遍。一个典范数据是，在美国纳斯达克市场上市的股票，数量最多时曾凌驾5000只，此刻只有2000只阁下。近几年来，纳斯达克市场退市股票远比上市的还多。另外，据美国证券交易委员会统计，如今中国企业在美国上市的股票中，已有42家退市或者被无限期停牌。

　　上市容易经营难

　　上世纪30年代，美国曾呈现过一次大规模揭露上市公司不轨行为的“扒粪运动”，很多公司因此落马。

　　差异于被动退市，一般在欧美股市上市公司再融资难度较大，公司上市后的挂牌本钱也比力高，因此也会呈现一些公司在上市后因为经营压力而萌生退意，选择在某个合适的时机私有化。导致公司退市的因素有的出于对企业成长因素的考虑，有的是由于股价的原因。